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      “肺炎一號方”背后的中國中藥

      出處:上市公司 作者:董亮 馬換換 網編:段躍 2020-02-10

      在當前新型冠狀病毒肺炎疫情防控的關鍵階段,市場上傳來了“肺炎一號方”獲批的好消息。作為“肺炎一號方”的唯一生產商,廣東一方制藥有限公司(以下簡稱“一方制藥”)無疑成為了市場熱議的焦點。北京商報記者通過查閱股權關系發現,一方制藥為港股上市公司中國中藥(00570.HK)旗下企業。值得一提的是,由一方制藥等公司撐起的中藥配方顆粒業務目前已成為了中國中藥的主要營收來源。

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      旗下公司系唯一生產商

      “肺炎一號方”的獲批讓生產商一方制藥站在了“風口”上。北京商報記者發現,一方制藥為港股上市公司中國中藥旗下企業。

      2月8日晚間,據廣東省藥品監督管理局官網顯示,“肺炎一號方”正式獲批,“肺炎一號方”制劑備案名稱為“透解祛瘟顆粒”,主治“疏風透表、清熱解毒、益氣養陰,用于新型冠狀病毒感染的肺炎(輕癥)”,一方制藥為受委托生產企業。該消息發布之后,生產商一方制藥成為了市場關注的焦點。據一方制藥官網顯示,公司是一家專業從事中藥飲片劑型改革的現代中藥制藥企業,生產500種中藥配方顆粒,其技術、產品品質及規模為同行業之首。

      北京商報記者通過天眼查發現,一方制藥由江陰天江藥業有限公司(以下簡稱“天江藥業”)100%持股,進一步穿透股權關系顯示,天江藥業由中國中藥控股。針對相關問題,記者分別致電天江藥業、中國中藥方面進行采訪,不過電話均未有人接聽。

      通過查閱中國中藥歷年來公告,北京商報記者發現,天江藥業系中國中藥2015年完成收購的企業,之后一方制藥也于當年并表中國中藥。

      對于上述收購案,中國中藥亦表示,通過收購天江藥業,公司正式進軍配方顆粒領域,同時也奠定了公司在中藥行業的龍頭地位。

      配方顆粒業務成業績支柱

      在完成收購天江藥業之后,中國中藥新晉的配方顆粒業務逐步開始成為公司的業績支柱。其中,在2019年上半年由天江藥業、一方制藥支撐的中藥配方顆粒業務貢獻營收高達65.9%。

      據了解,為了更好地呈現存量中藥配方顆粒企業(天江藥業和一方制藥及下屬的輔助生產公司)及新增產地綜合業務的情況,2019年中國中藥對公司業務板塊進行了重列,由原來四大板塊,中藥配方顆粒、成藥、中藥飲片、中醫藥大健康,調整為五大板塊,從中藥配方顆粒板塊中劃分出產地綜合業務板塊。

      財務數據顯示,在2019年上半年中國中藥的營業收入約為69.37億元,比上年同期的54.61億元增長27%,主要得益于中藥配方顆粒業務繼續保持高速穩定增長和成藥業務在OTC渠道的發展;當期對應實現凈利潤約為8.59億元。

      細分領域來看,中藥配方顆粒業務、成藥業務、中藥飲片業務、中醫藥大健康業務、產地綜合業務在2019年上半年實現營業收入分別約為45.71億元、16.98億元、6.05億元、3570萬元、2716萬元;上述業務分別占當期營業總收入的65.9%、24.5%、8.7%、0.5%、0.4%。

      據中國中藥介紹,天江藥業和一方制藥作為公司在配方顆粒板塊的主力軍,在業務拓展方面均保持原有的高增長勢頭,進一步加大了市場占有率。

      醫改專家魏子檸在接受北京商報記者采訪時表示,國內中藥配方顆粒市場呈寡頭壟斷格局,僅有6家國家試點企業,而中國中藥處于龍頭地位,近年來所占市場份額近50%。

      從銷售區域來看,2019年上半年中國中藥的中藥配方顆粒業務對華東、華南、華北、華中四大區域的銷售額占總銷售額的78.3%。

      上市后并購不斷

      中國中藥并非通過IPO的方式登陸港股市場,而是在2012年借力盈天醫藥成功進入了港股市場。在上市之后,中國中藥并購不斷,公司方面亦表示,公司規模近年來急劇擴張,截至2019年上半年,公司并表子公司已達84家。

      除了天江藥業之外,中國中藥2012年上市之后還收購了華頤藥業有限公司、上海同濟堂藥業有限公司、貴州同濟堂中藥飲片有限公司、北京華邈藥業有限公司等諸多企業。

      據北京商報記者梳理,在2016年4月中國中藥成功收購了華頤藥業有限公司;2016年9月成功收購上海同濟堂藥業有限公司、貴州同濟堂中藥飲片有限公司、貴州同濟堂藥房連鎖有限公司。據中國中藥介紹,上述收購案確立了公司成為超百億規模中藥行業引領者的地位;2017年,中國中藥正式收購北京華邈藥業有限公司、北京華泰中藥新技術開發有限責任公司、黑龍江國藥藥材有限公司、四川江油中壩附子科技發展有限公司4家公司,進一步完善了中藥全產業鏈布局;進入2018年,中國中藥開始探索大健康領域,于當年引入中國平安子公司平安人壽。

      隨著公司并購不斷,中國中藥規模也急劇擴張,截至2019年上半年,公司并表子公司已達84家。

      業績方面,自上市后中國中藥營收、凈利均出現大幅增長,公司營收在2018年首度突破百億元大關。

      Wind數據顯示,在2012-2018年中國中藥實現營業收入分別約為10.29億元、13.95億元、26.91億元、37.1億元、65.34億元、83.39億元、112.95億元;當期對應實現凈利潤分別約為1.68億元、1.98億元、4.13億元、6.22億元、9.67億元、11.7億元、14.39億元。

      對于2019年的盈利預測,Wind顯示,中國中藥2019年預計實現營業收入約為139.92億元,同比增長23.88%;當期預計實現凈利潤約為16.82億元,同比增長16.91%。

      股價被看高至4.5港元/股

      在近幾個交易日已有一波上漲行情的背景下,摩根士丹利2月7日發表技術意見報告,對中國中藥股價看高至4.5港元/股。

      摩根士丹利在報告中指出,相信中國中藥股價未來30日內將升,對其股份評級為“增持”,目標價4.5港元/股。摩根士丹利表示,內地首批160個配方顆粒標準料將于下個月在全國范圍實施和推出,而中國中藥贏得了此等標準的近60%(94個),因此預計醫院的采用將鞏固并擴大集團在此市場的占有率。

      交易行情顯示,近幾個交易日中國中藥股價已迎來一波上漲行情,其中在1月31日-2月7日公司股價區間累計漲幅達14.91%,截至2月7日中國中藥的最新股價為4.24港元/股。經計算,在當前最新股價下,中國中藥距離4.5港元/股的目標價還有超6%的漲幅空間。

      需要指出的是,在此次“肺炎一號方”獲批的情況下,除了中國中藥之外,還有國藥一致等多家上市公司在股吧引發投資者討論。北京商報記者了解到,除了中國中藥之外,國藥一致等多家上市公司與此次“肺炎一號方”獲批并無直接關系。

      據了解,中國中藥隸屬于國內最大的“中央企業醫藥健康產業平臺”國藥集團,中國中藥系國藥集團中藥產業板塊的核心平臺。除了中國中藥之外,國藥集團旗下港股上市公司還有國藥控股,旗下A股上市公司則有現代制藥、國藥一致、天壇生物3家。其中,現代制藥是國藥集團旗下化學藥工業發展的統一平臺。

      資料顯示,國藥集團在2018年世界500強中排名第194位,是中國唯一一家超千億醫藥健康產業集團,2018年實現營業收入近4000億元,由國務院國資委直接管理。

      北京商報記者 董亮 馬換換

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